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電工電氣節(jié)能降耗是重點(diǎn)。據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2012 年前2 個月國內(nèi)電工電器行業(yè)銷售產(chǎn)值為0.62 萬億元，同比增長17.04%電力設(shè)備結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在進(jìn)行，整體趨勢由以往的輸變電投資和傳統(tǒng)能源投資為主轉(zhuǎn)向水電、核電等清潔能源投資和智能電網(wǎng)、節(jié)能減排為主。其中水電建設(shè)投資持續(xù)增長，核電等待新項(xiàng)目重啟，特高壓交直流建設(shè)有進(jìn)展，節(jié)能減排長期看好、短期新訂單預(yù)計將受累經(jīng)濟(jì)下行。
行業(yè)評級與風(fēng)險。當(dāng)經(jīng)濟(jì)調(diào)整持續(xù)了這么長時間之后，當(dāng)工程機(jī)械主要產(chǎn)品銷售數(shù)據(jù)持續(xù)近一年的負(fù)增長之后，我們認(rèn)為堅守并等待拐點(diǎn)的到來可能更符合投資的長遠(yuǎn)利益。而一些持續(xù)增長的公司去掉了估值泡沫之后，中長期投資價值也開始閃現(xiàn)。我們維持行業(yè)看好評級，風(fēng)險在于經(jīng)濟(jì)調(diào)整持續(xù)的時間超出預(yù)期。
鐵路工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向體制改革。據(jù)鐵道部網(wǎng)站數(shù)據(jù)，2012 年前2 月，鐵路系統(tǒng)完成固定資產(chǎn)投資299.32 億元，同比增長-57.7%，完成基建投資207.97 億元，同比增長-67.5%。預(yù)計2012 年鐵路建設(shè)投資規(guī)模為4060 億元，鐵路投資仍將下滑，鐵路系統(tǒng)工作重點(diǎn)轉(zhuǎn)向體制改革。
機(jī)械行業(yè)延續(xù)下行趨勢。據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，2012 年前2 月，全國機(jī)械工業(yè)累計銷售產(chǎn)值為2.34 萬億元，同比增長12.08%，增速同比回落17.1 個百分點(diǎn)，較2011 年全年回落13.32 個百分點(diǎn)。2012 年前2 個月的數(shù)據(jù)顯示，機(jī)械行業(yè)產(chǎn)值增速仍呈下行趨勢，我們預(yù)計機(jī)械行業(yè)2 季度仍將承受經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整的陣痛，2012 年機(jī)械行業(yè)收入增長15%左右，盈利增長在10%左右。
光伏低谷徘徊。據(jù)SEMI 信息，2011 年全球光伏累計新增裝機(jī)容量為27.7GW，同比增幅超過70%，2012 年1 季度，主要光伏市場德國的新增裝機(jī)容量預(yù)計為4GW 左右，全球供需改善不明顯，多晶硅和光伏組件的價格仍在低谷徘徊。我們預(yù)計全球光伏行業(yè)2012 年需求增長10%-20%之間，短期內(nèi)供求失衡的矛盾難有根本性改變。
周期行業(yè)快速滑向低谷。據(jù)機(jī)械工業(yè)聯(lián)合會數(shù)據(jù)，工程機(jī)械2012 年前2 個月同比增長4.55%，增速較2011 年下滑近30 個百分點(diǎn)，機(jī)床工具同比增長19.67%，增速較2011 年回落近12 個百分點(diǎn)，重礦機(jī)械同比增長19.17%。整體而言，周期行業(yè)正在快速滑向低谷。